礦產(chǎn)資源是人類社會(huì)賴以生存的一種重要物質(zhì)基礎(chǔ)，是國(guó)家安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保證。鐵礦石價(jià)格起起伏伏，一直未有定勢(shì)，我們只能通過供求關(guān)系等預(yù)測(cè)其大致走勢(shì)，紅星專家通過相關(guān)數(shù)據(jù)分析，未來一段時(shí)間，我國(guó)鐵礦石行情或?qū)⒊掷m(xù)低迷。

礦山擴(kuò)產(chǎn)遭遇中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，鐵礦石中長(zhǎng)線維持空頭格局。但隨著上游供給壓力階段性放緩以及下游粗鋼產(chǎn)量回升，7月礦價(jià)未再下探，普式指數(shù)徘徊于90-100美元，期礦主力在[660-720]之間寬幅震蕩。從季節(jié)性角度來說，上游礦山擴(kuò)產(chǎn)一般集中在二季度，二季度滿產(chǎn)后三季度環(huán)比供應(yīng)增量減弱。而伴隨普式指數(shù)跌落至100美元以內(nèi)，部分高成本礦開始退出市場(chǎng)。鐵礦石供應(yīng)矛盾暫緩，市場(chǎng)焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至下游需求層面。

下半年宏觀刺激趨勢(shì)放緩，我們對(duì)需求大幅回暖并不看好，但8-9月份旺季支撐下，需求季節(jié)性回升概況較高。三季度后期仍將維持鋼強(qiáng)礦弱的格局，背后邏輯仍是鋼材、鐵礦石自身基本面差異。

鋼材方面，旺季供需緊平衡。調(diào)研和測(cè)算的數(shù)據(jù)均顯示，由于礦價(jià)上半年暴跌，鋼廠自今年4月以來一直都有盈利，7月末螺紋鋼噸鋼盈利200元/噸，接近2013年以來高值。持續(xù)盈利刺激下，樣本鋼廠幾乎滿產(chǎn)甚至超產(chǎn)，但統(tǒng)計(jì)局公布的粗鋼產(chǎn)量增速卻相對(duì)緩慢。產(chǎn)能的收縮限制了產(chǎn)量增速，鋼材供給端壓力不大。

鐵礦石方面，鋼廠補(bǔ)庫支撐乏力，庫存風(fēng)險(xiǎn)是大隱患。終端需求緊平衡，礦市中長(zhǎng)線悲觀格局下短期反彈多來自鋼廠的補(bǔ)庫存周期。

對(duì)比來看，3月底的那波補(bǔ)庫，鋼廠外礦可用天數(shù)由25天增加到29天，普式指數(shù)由110美元反彈至119美元，漲幅8%，期礦主力由730元反彈至830元，幅度13.5%；而6月下旬的這波補(bǔ)庫，鋼廠外礦可用天數(shù)由24天增加至30天，普式指數(shù)僅由92美元漲至97美元，漲幅5%，期礦主力由 660元漲至725元，漲幅10%。悲觀情緒下，鋼廠對(duì)礦價(jià)可接受范圍也就在[90-95]美金之間。港口1.3億噸庫存及不斷攀高的發(fā)貨量支撐鋼廠這一心態(tài)。

據(jù)調(diào)研，當(dāng)前港口仍有不少高價(jià)庫存鎖定其中，一旦礦價(jià)反彈即會(huì)流出壓制市場(chǎng)。港口庫存中日漸堆積的保稅區(qū)庫存或能從側(cè)面反映這一現(xiàn)狀。據(jù) Mysteel統(tǒng)計(jì)，今年5月份，港口鐵礦石保稅區(qū)庫存由前期5%暴增至7%。即使7月份庫存總量開始減少，保稅區(qū)庫存占比仍在緩慢增長(zhǎng)?？紤]今年5月份普式指數(shù)均價(jià)在100美元，因此在下游需求平穩(wěn)背景下，礦價(jià)難以突破100美元。

總的來說，紅星機(jī)器認(rèn)為，下半年鐵礦石市場(chǎng)行情不容樂觀，或?qū)⒈３殖掷m(xù)低迷狀態(tài)。