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礦產(chǎn)資源是人類社會(huì)賴以生存的一種重要物質(zhì)基礎(chǔ),是國(guó)家安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保證。鐵礦石價(jià)格起起伏伏,一直未有定勢(shì),我們只能通過供求關(guān)系等預(yù)測(cè)其大致走勢(shì),紅星專家通過相關(guān)數(shù)據(jù)分析,未來一段時(shí)間,我國(guó)鐵礦石行情或?qū)⒊掷m(xù)低迷。
礦山擴(kuò)產(chǎn)遭遇中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩,鐵礦石中長(zhǎng)線維持空頭格局。但隨著上游供給壓力階段性放緩以及下游粗鋼產(chǎn)量回升,7月礦價(jià)未再下探,普式指數(shù)徘徊于90-100美元,期礦主力在[660-720]之間寬幅震蕩。從季節(jié)性角度來說,上游礦山擴(kuò)產(chǎn)一般集中在二季度,二季度滿產(chǎn)后三季度環(huán)比供應(yīng)增量減弱。而伴隨普式指數(shù)跌落至100美元以內(nèi),部分高成本礦開始退出市場(chǎng)。鐵礦石供應(yīng)矛盾暫緩,市場(chǎng)焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至下游需求層面。
下半年宏觀刺激趨勢(shì)放緩,我們對(duì)需求大幅回暖并不看好,但8-9月份旺季支撐下,需求季節(jié)性回升概況較高。三季度后期仍將維持鋼強(qiáng)礦弱的格局,背后邏輯仍是鋼材、鐵礦石自身基本面差異。
鋼材方面,旺季供需緊平衡。調(diào)研和測(cè)算的數(shù)據(jù)均顯示,由于礦價(jià)上半年暴跌,鋼廠自今年4月以來一直都有盈利,7月末螺紋鋼噸鋼盈利200元/噸,接近2013年以來高值。持續(xù)盈利刺激下,樣本鋼廠幾乎滿產(chǎn)甚至超產(chǎn),但統(tǒng)計(jì)局公布的粗鋼產(chǎn)量增速卻相對(duì)緩慢。產(chǎn)能的收縮限制了產(chǎn)量增速,鋼材供給端壓力不大。
鐵礦石方面,鋼廠補(bǔ)庫支撐乏力,庫存風(fēng)險(xiǎn)是大隱患。終端需求緊平衡,礦市中長(zhǎng)線悲觀格局下短期反彈多來自鋼廠的補(bǔ)庫存周期。
對(duì)比來看,3月底的那波補(bǔ)庫,鋼廠外礦可用天數(shù)由25天增加到29天,普式指數(shù)由110美元反彈至119美元,漲幅8%,期礦主力由730元反彈至830元,幅度13.5%;而6月下旬的這波補(bǔ)庫,鋼廠外礦可用天數(shù)由24天增加至30天,普式指數(shù)僅由92美元漲至97美元,漲幅5%,期礦主力由 660元漲至725元,漲幅10%。悲觀情緒下,鋼廠對(duì)礦價(jià)可接受范圍也就在[90-95]美金之間。港口1.3億噸庫存及不斷攀高的發(fā)貨量支撐鋼廠這一心態(tài)。
據(jù)調(diào)研,當(dāng)前港口仍有不少高價(jià)庫存鎖定其中,一旦礦價(jià)反彈即會(huì)流出壓制市場(chǎng)。港口庫存中日漸堆積的保稅區(qū)庫存或能從側(cè)面反映這一現(xiàn)狀。據(jù) Mysteel統(tǒng)計(jì),今年5月份,港口鐵礦石保稅區(qū)庫存由前期5%暴增至7%。即使7月份庫存總量開始減少,保稅區(qū)庫存占比仍在緩慢增長(zhǎng)??紤]今年5月份普式指數(shù)均價(jià)在100美元,因此在下游需求平穩(wěn)背景下,礦價(jià)難以突破100美元。
總的來說,紅星機(jī)器認(rèn)為,下半年鐵礦石市場(chǎng)行情不容樂觀,或?qū)⒈3殖掷m(xù)低迷狀態(tài)。
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